鼎凯贵金属(鼎凯咨询有限公司)
过去5年内，金矿股表现低迷，因金价暴跌打压企业利润，投资金矿股或许并不是明智的选择，但2016年形势出现逆转，全线大涨。与此同时，行业带来了巨额回报，相对的，市场预期未来出现损失的可能性较低。
根据彭博社追踪数据，与去年相比，今年矿产运营商如巴里克黄金(Barrick Gold)和亚马纳黄金(Yamana Gold)股价翻了一番有余。在MSCI全球指数追踪的1645家企业中，金矿行业收益所伴随的风险是最小的。
当前全球经济增长正在放缓，将近9万亿美元的全球政府债券收益率为负，美联储加息路径依然不明确，多方因素推动今年黄金期货录得近40年来最大涨幅，推动黄金矿商股价暴涨，金融大鳄索罗斯及加州公务员退休基金均借此淘金。
USAA贵金属和矿物质基金负责人Dan Denbow称：“黄金开采公司的股价会随着黄金价格的上涨而上涨。因为通过运营，他们的收入上涨速率会比金价上涨的要快，因此他们的获利空间随着金价的每一步上涨而扩张。”
Comex期金自去年年底已累计上涨逾25%，上周最高触及1377.5美元/盎司，录得近2年高位。
机智的投资者
巴里克黄金是全球最大的黄金生产商，早在一季度，金融大鳄索罗斯旗下基金Soros Fund Management LLC购买了1940万股该公司股票，总价值为2.637 亿美元。今年巴里克黄金的股价已上涨170%。由下图可见，巴里克黄金公司的市值在2010-2014年间逐年下滑，然而2016年却有显著逆转，超过300亿加拿大元，几乎是2015年市值的3倍。
巴里克黄金总裁Kelvin Dushnisky此前接受彭博采访时称，“我们目标是继续为索罗斯创造更多的利润，索罗斯的投资再次证明了他是一个极具智慧的投资者，他再一次证明了他高超的投资水平。”
上月英国脱欧公投令全球经济前景阴云密布，助推金价持续反弹。多数企业表示目前利润面临的风险增加。不过，黄金矿商却没有这个烦恼。高盛集团分析师Eugene King表示，随着黄金价格的上行，这些公司盈利和自由现金流持续增加，从而公司能够产生更多的分红。
波动依旧
但今年黄金的反弹并非顺风无阻。5月黄金下跌5.7%，录得自2015年11月来最大跌幅。追踪14家矿商的指数BI Global Senior Gold Valuation Peers今年波动性达44，而MSCI全球指数和标普500指数波动性仅为16。巴里克黄金波动性更是高达58。
瑞银分析师Daniel Major称，“许多大型生产商市值反应未来金价继续上涨的预期，我认为，就中期而言，持有黄金矿商股票是有强有力的理论支撑的。”Daniel Major指出，英国脱欧公投以来市值过度扩张，对短期追涨行为表示忧虑。
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